INTRODUCCIÓN

“En los momentos de crisis, sólo la imaginación es más importante que el conocimiento” (John Maynard Keynes). A lo largo de la historia han habido diversas crisis financieras alrededor del mundo y si bien muchas veces creemos que porque han sucedido del otro lado del globo terráqueo no nos afectarán, es importante hacer uso de nuestra imaginación y ver más allá para comprender que no importan los kilómetros que separan a las naciones, siempre los conectaran las crisis financieras.

Europa, América y Asia, son tres continentes con distintas culturas, problemas sociales y economías; sin embargo, desde 1992 los han relacionado las crisis monetarias; ya que, lo que en un momento parece ser meramente nacional o intercontinental con el paso del tiempo se expande y termina afectando más allá de las barreras geográficas. Usualmente, todos estos acontecimientos son predecibles e incluso es posible evitarlos; empero, la historia nos ha mostrado que muchas veces decidimos fijar la mirada en otros sucesos y perder de vista lo que se nos está saliendo de las manos. 

Hablar de las crisis financieras es algo que puede tornarse muy complejo si comprendemos la interrelación que existe entre las mismas, por la misma razón este escrito se dividirá en tres partes donde se analizaran las crisis de Europa (1992), México (1994) y Asia (1997) en tres artículos diferentes, con el fin de identificar como las tres se conectan entre sí y de esta manera comprender sus similitudes, diferencias y lograr descifrar la mejor manera para evitar y manejar crisis de este índole. Ahora bien, ¿es posible contener este tipo de crisis en un mundo tan globalizado?

CRISIS SISTEMA MONETARIO EUROPEO

ANTECEDENTES

El 1 de enero de 1999 se da la primera aparición del euro, una divisa que actualmente es una de las más utilizadas alrededor del mundo y eso no es de sorprender, pues la Zona Euro ocupa en términos de PIB el segundo puesto entre las economías más influyentes del mundo (Banco central Europeo, 2023). A pesar de ello, durante el siglo pasado Europa estuvo colmado de un sinfín de altos y bajos que poco a poco fueron llevando al continente a encontrarse con la crisis del sistema monetario europeo. 

Para comprender esta crisis es importante retroceder hasta sus inicios y todo comienza en 1957 cuando se firma el tratado de Roma y con ello la formación de la Comunidad Económica Europea (CEE) y la Comunidad Europea de la Energía Atómica (CEEA), el propósito de dichos tratados era generar cierta integración económica y un mercado común entre aquellos países involucrados. En 1944, hacia el fin de la Segunda Guerra mundial surge la necesidad de establecer un sistema monetario internacional que favoreciera el desarrollo de los países afectados por tan devastador suceso y en 1962 surge el interés europeo de fomentar la unión y una moneda en común. Durante 1979 se crea el Sistema Monetario Europeo (SME), en donde todas las divisas a excepción de la libra esterlina tomaban como referencia al ECU (European Currency Unit), como medida ponderada de las monedas del SME (Banco de España, 2024).

¿QUÉ PASÓ?

El Tratado de la unión europea (TUE) se firmó en 1992; sin embargo, las naciones de la SME tenían ciertas incertidumbres políticas sobre el funcionamiento de este nuevo proyecto, algo que trajo consigo la crisis monetaria europea. En la primera mitad de 1992 los países miembros de la comunidad tuvieron un crecimiento económico acelerado; sin embargo, los agregados monetarios de la mayoría de los países se desviaron de sus objetivos lo que provocó que la actividad económica se atascara y con ello que se aumentase la incógnita de si verdaderamente se estaba haciendo uso correcto de la política monetaria, principalmente en aquellos países donde había grandes resultados inflacionarios y un crecimiento incontenible del desempleo.   

En Junio de 1992 el panorama cambió drásticamente cuando Dinamarca rechazó el Tratado de Maastricht, lo cual generó problemas constantes en los mercados cambiarios de la comunidad. Por consiguiente, la orientación monetaria, los intereses y la forma de intervenir de los bancos centrales comenzó a cambiar en países como Alemania, Bélgica y Países Bajos (Banco Central Europeo, 1993). 

Tres meses después, la libra esterlina y la lira italiana abandonan el Mecanismo de tipos de cambio (MTC), a su vez comienza la devaluación de la peseta y al poco tiempo el escudo portugues y la libra irlandesa se unen a esta serie de problemas monetarios. Cada vez más países se adherían a la crisis, para finales de 1992 “el franco francés sufrió repetidos ataques, además de que el markka finlandés, la corona sueca, y la corona noruega, tuvieron que abandonar su paridad fija con respecto a la Unidad de cuenta europea (UCE)” (Vazquez, 2024). 

Conforme la tensión cambiaria se iba extendiendo entre monedas, comenzaron a manifestarse aspectos fuertemente especulativos que fomentaron expectativas insostenibles en materia cambiaria a corto plazo. Sin duda alguna, otros acontecimientos paralelos acrecentaron las turbulencias cambiarias posteriores al voto danés: el dólar estadounidense se depreció sustancialmente frente a las monedas europeas, se acrecentó la agitación en los mercados cambiarios de los países nórdicos, y los mercados aparentemente empezaron a mostrarse más atentos a las respuestas de las autoridades ante las tensiones cambiarias, en las que percibieron una coordinación insuficiente (Banco Central Europeo, 1993). 

Las expectativas sobre el crecimiento económico de la SME y de las presiones inflacionarias a las que se enfrentarían eran sumamente inciertas, algo que parecía marcar el fin de aquella iniciativa creada con el fin de fomentar la unión y cooperación entre naciones; empero, las ganas de encontrar una solución llevaron a la comunidad a determinar que para lograr prosperar y obtener un beneficio mutuo era necesario mejorar la organización, adecuando las políticas presupuestarias y monetarias en los estados miembros, esto basado en lo que dictaba el acuerdo de Maastricht, en el cual se externaba la necesidad de contar con “disciplina presupuestaria y fija, como guía para juzgar la viabilidad de las situaciones financieras públicas, un valor de referencia del déficit presupuestario en términos del PIB del 3%” (Banco central europeo, 1993).

Este periodo formó parte de lo que se conoce como la primera etapa de formación de la Unión Europea, la cual comenzó el primero de Julio de 1990 y concluyó el 31 de diciembre de 1993, en este lapso de tiempo se logró establecer la libre circulación de capitales entre estados miembros.  

CONSECUENCIAS ECONÓMICAS

Existen fundamentos tanto macroeconómicos como microeconómicos que permiten comprender la importancia de la integración monetaria. Por el lado de la macroeconomía, está el cuarteto inconsistente, este consiste en la “coexistencia de libertad de circulación de mercancías y de capitales, junto con tipos de cambio cuasi fijos y una política monetaria y económica independiente” (University of Barcelona, 2024). A su vez si nos fijamos en la microeconomía podemos encontrar un sistema mercado moneda, el cual plantea que “un mayor grado de integración monetaria contribuye también a la eliminación de barreras, pues los costes financieros y de transacción seguían siendo elevados para las empresas como consecuencia de la existencia de diversas monedas y de unos tipos de cambio inestables” (Universitat do Valencia, 2024).

Ahora bien, analizar las consecuencias económicas que trajo esta crisis en todos y cada uno de los países involucrados podría ocupar un par de cuartillas más, por lo mismo para comprender de manera general los efectos ocuparemos el caso de la principal potencia económica de la Unión Europea, Alemania. Tras la crisis se generaron altos déficits, la deuda pública aumentó aproximadamente un 20% del PIB, el superávit de las exportaciones alemanas que antes rondaba el 5% del PIB se diluyó, trayendo consigo cierta pérdida de la competitividad internacional y si a todo esto le sumamos que las tasas de interés pasaron a estar sujetas a lo que se determinará en el banco central europeo, es completamente comprensible que el crecimiento económico se ralentizará (Nueva sociedad, 2013). Si esto sucedió en Alemania cuya economía es conocida por renacer como el ave fénix está claro que naciones como Grecia o Italia tuvieron muchos más rezagos económicos.

En el momento en el que una divisa entra en un periodo turbulento, generalmente a esto le siguen diversos eventos monetarios de talla internacional que afectan el sistema financiero. En el caso del Sistema Monetario Europeo, tras las decisiones tomadas por las naciones pertenecientes comenzó una etapa donde las cosas no mejoraron porque de una u otra manera las economías estaban conectadas entre sí.

REFERENCIAS

Aghevli, (19 de Junio 1999), La crisis de Asia causas y remedios, recuperado de https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/spa/1999/06/pdf/aghevli.pdf

Banco central Europeo, (11 de Diciembre 2023), ¿Comó nos beneficia el Euro?, recuperado de https://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/explainers/tell-me/html/benefits-euroeuroat20.es.html#:~:text=En%20t%C3%A9rminos%20de%20PIB%20per,m%C3%A1s%20importantes%20a%20nivel%20mundial.&text=El%20euro%20desempe%C3%B1a%20un%20papel,operaciones%20de%20endeudamiento%20y%20pr%C3%A9stamo

Banco central Europeo, (28 de Febrero 1993), Informe anual 1992, recuperado de https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/annrep/ar1992es.pdf

Banco de España, (16 de Febrero 2024), el camino hacia la UEM, recuperado de https://www.bde.es/wbe/es/sobre-banco/actividad-europea/eurosistema-sebc/historia-eurosistema/uem/el-camino/

Campodonico, (18 de Febrero, 2024), El dragón globalizado, recuperado de https://www.desco.org.pe/recursos/sites/indice/292/972.pdf

Cepal, (18 de Febrero 2024), La crisis del peso Mexicano, recuperado de https://www.cepal.org/sites/default/files/publication/files/12041/060151170_es.pdf

Expansión, (12 de Agosto, 2023), ¿Conoces el efecto Tequila?, recuperado de https://expansion.mx/mercados/2023/08/12/efecto-tequila-en-mexico-crisis-1994

Gonzaléz, (19 de Diciembre 2014), 6 gráficas para entender causas y efectos del error de Diciembre, recuperado de https://www.elfinanciero.com.mx/economia/graficas-para-entender-causas-y-efectos-del-error-de-diciembre/

Lievano, (20 Agosto 2005), La crisis financiera asiática, recuperado de https://repository.unab.edu.co/bitstream/handle/20.500.12749/14537/2005_Tesis_Lievano_Ruiz_Jorge_Enrique.pdf?sequence=1

López, (19 de Febrero 2024), La crisis asiática y los cambios globales, recuperado de https://nuso.org/articulo/la-crisis-asiatica-y-los-cambios-globales/#:~:text=La%20crisis%20del%20Sudeste%20asi%C3%A1tico,se%20traducir%C3%ADan%20en%20deudas%20impagables.

Nueva sociedad, (Julio 2013), Alemania y la crisis: Victorias pirricas, obtenido de https://nuso.org/articulo/alemania-y-la-crisis-victorias-pirricas/#:~:text=Como%20resultado%2C%20Alemania%20perdi%C3%B3%20el,baja%20inflaci%C3%B3n%20y%20lento%20crecimiento.

Universidad Autonoma de madrid, (5 de Febrero 1998), Asia, recuperado de https://www.uam.es/uam/media/doc/1606862180779/doctra9802.pdf

University of Barcelona, (16 de Febrero 2024), tipos de interés estimados, recuperado de https://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/42115/7/07_ERD_Capitulo_5.pdf

Universitat do Valencia, (16 de Febrero 2024), El proceso de integración monetaria en Europa, recuperado de https://www.openeuropeuv.es/el-proceso-de-integracion-monetaria-en-europa/

UPAEP, (18 de Febrero 2024), Error de Diciembre 1994, recuperado de https://historicoupress.upaep.mx/index.php/opinion/entrevistas/4017-error-de-diciembre-de-1994

Vazquez, (16 de Febrero 2024), la crisis del sistema monetario europeo, recuperado de http://www.audesco.eu/dt/wp0702.pdf

Weisbrot, (20 de Agosto 2007), Diez años despues: el impacto perdurable de la crisis financiera asiatica, recuperado de https://cepr.net/documents/publications/asia_crisis_espanol_2007_08.pdf